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交通运输推荐中海发展和招商轮船荐2股

发布时间:2019-08-15 10:12:06

交通运输:推荐中海发展和招商轮船 荐2股 2014-12-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

油轮TCE出现暴涨!据Baltic交易所统计,12月12日TD 航线TCE逼近9万美元/天,VLCC船东单日可达6-7万美元,创2010年以来新高!TCE大涨主要是运价提升和成本下降两个方面共同造成:一方面,运价出现爆发式上涨,12月12日TD 航线WS上升至7 .04%,同比提升19.7%!;另一方面,新加坡IFO 80船用燃油价格下跌14.7%至 62.5美元/吨。

油轮具有极高的需求弹性!航运是国际原油贸易的主要运输方式,航运需求对运价具有极高弹性,一旦运输需求集中出现,油轮运价将瞬间暴涨。

油价快速下跌催动了油运需求短期膨胀,由此导致运价暴涨。

OPEC不减产决定以及沙特决定2015年对远东和北美国家原油销售给予更优惠折扣,国际油价出现大幅度下跌,布油一周下跌超过10%,逼近60美元/桶,NYMEX原油油价则跌破60美金/桶。油价大幅度下跌一方面刺激了原油的消费,另一方面原油货主的出货力度也有所加大,市场一度出现由于货主抢运,一船难求的现象。

继续看好2015年油轮市场——需求超预期,供给低位我们认为需求超预期的因素主要是:(1)OPEC不减产,尤其是中东地区。(2)低油价有利于经济复苏,刺激原油消费量。( )中国战略原油储备建立。(4)委内瑞拉增产以提升国内经济,有利于拉长运距。按照Clarkson最新预测2015年VLCC市场需求增速约为2.2%;根据在手订单和船龄情况我们预计2015年VLCC供给增速约1.2%,行业供需状况将进一步好转。

推荐关注中海发展、招商轮船我们假设(1)2015年中海发展和招商轮船VLCC获取平均TCE为 .5万美元/天,(2)外贸干散货收益与2014年持平,( )中海发展和招商轮船2015年拆船补贴贡献营业外收入分别为 亿元和10亿元。我们预计中海发展/招商轮船2015年EPS为0.19元/股和0. 2元/股,给予买入评级。

风险提示OPEC意外减产;中国战略原油储备建立进度低于预期;油轮航速普遍提升,短期供给压力较大。

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