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钢铁行业预期早于需求转暖钢产量被低估冬储奢侈品市场和消费

发布时间:2020-02-15 18:57:28

钢铁行业:静待钢价企稳和库存回落周报

核心观点

周报特色:不止是数据的跟踪,更是观点的印证和升级。

国际钢价大涨国内钢价续跌、板材价格表现继续好于长材。CRU全球钢价指数在连续3周保持不变后,本周大涨7.39%,其中长材指数涨4.89%、扁平材指数涨7.89%;Myspic综合指数本周继续下落3.23%,其中长材指数降4.17%,扁平材指数降2%,上海无缝管降4.26%、武汉取向硅钢降0.81%。目前Myspic综合指数回落至6月中旬水平,上周热轧卷板价格低于螺纹钢价格186元/吨;美国粗钢产能利用率再创年内新高,至54.9%。

主流原燃料价格全线下跌。本周河北唐山铁矿石降3.80%、印度粉矿降7.04%,长协矿的价格优势依旧显着,唐山废钢价跌1.89%;唐山焦炭价格下跌2.16%、焦煤价格不变;铁合金品种价格整体下跌,V2O5和钼铁价格本周分别继续下跌2.68%和3.92%;本周海运费下跌%,镍价下跌1.39%,国际废钢价格下跌%。

经销商及钢厂库存均处于历史高位。本周全社会经销商钢材库存量增3.29%,其中长材库存增4.59%,板材库存增2.06%,目前经销商钢材库存量较有统计以来的最高点仅低出1.49%,我们认为社会钢材库存继续增加的空间不大;中钢协统计的重点大中型钢企8月中旬坯材库存上行至今年以来的最高水平,其占旬产量的比值则为年内中高水平。

关注钢铁板块的风险和机遇。我们认为目前市场钢价已超跌,但高库存压力、国际废钢价格的下跌等对短时间的钢价走势可能仍会构成一定的制约,从估值方面来看,本周五SW钢铁板块相对全部A股的PB比值为0.59,处于历史中间水平,尚不具有显着的估值优势;但我们坚持认为,钢价企稳上涨不会太遥远,品种钢比价关系、国内外价差以及消费旺季等因素仍将支撑钢价中期走强,且3季度钢铁业盈利的提升将下降板块的整体估值,提升钢铁股的投资价值,对此我们将择机提示。

保持板块“增持”评级,继续推荐板材股。本周天相钢铁指数跑输沪深300指数1.97个百分点,我们依然保持板块的“推荐A”评级,继续建议板材企业的投资机会。

下周关注。宝钢10月价格、8月钢产量及进出口数据、地产销售面积。

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